T U T O F I

Le stress test, seconde partie : rien ne vaut un bon exemple.

Ce mode simulation consiste à faire un calcul en faisant une estimation de la valeur future d'indicateurs économiques (taux d'intérêts, cours de change, investissement des ménages, etc.).

Mais cette évaluation ne se base pas sur des valeurs probables de ces indicateurs, elle requiert des valeurs extrêmes. En un mot : une simulation de crise.

Prenons un exemple simple : monsieur TUTOFI veut estimer le montant de sa retraite future...

Évaluer la valeur future de son portefeuille d'actions ? Pas facile ! Mais les incertitudes peuvent se compenser.

Quand une action baisse, il est possible qu'une autre monte — quand les mêmes causes ont des effets contraires.

Cette dépendance est la corrélation : elle est positive (les deux actions montent toutes les deux, mais pas à la même vitesse) ou bien négative (si l'une baisse, l'autre monte).

Les matrices de corrélation (dépendances deux à deux des actions de mon portefeuille) permettent de calculer le risque du portefeuille, qui, comme on le sait, n'est pas égal à la somme des risques individuels.

Mais, pour appréhender les problèmes de corrélation et leur impact sur les estimations financières, prenons un exemple simple.